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編者按：2024年5月10日，中國(guó)國(guó)際工程咨詢有限公司（簡(jiǎn)稱中咨公司）作為主辦單位之一，會(huì)同瑞思不動(dòng)產(chǎn)金融研究院和中國(guó)建設(shè)銀行，在廣州聯(lián)合舉辦了“大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施RElTs高質(zhì)量發(fā)展研討會(huì)”，來(lái)自滬深證券交易所、地方政府部門(mén)、資產(chǎn)原始權(quán)益人、金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)等單位的400余位嘉賓參加會(huì)議。中咨公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理茍護(hù)生，作了題為“讓REITS對(duì)接‘一帶一路’ 助力人類(lèi)命運(yùn)共同體建設(shè)”開(kāi)幕致辭。

茍護(hù)生認(rèn)為，中國(guó)REITs市場(chǎng)主動(dòng)引入境外資產(chǎn)，將會(huì)體現(xiàn)高水平對(duì)外開(kāi)放的胸懷和自信，是共建人類(lèi)命運(yùn)共同體的務(wù)實(shí)舉措和重要貢獻(xiàn)。如何發(fā)揮公募REITs的獨(dú)特價(jià)值，支持共建“一帶一路”，是REITs高質(zhì)量發(fā)展的重大命題，具有廣闊的發(fā)展前景。針對(duì)REITs對(duì)接“一帶一路”的探索路徑，茍護(hù)生提出了四點(diǎn)初步設(shè)想：一是發(fā)揮REITs市場(chǎng)融資機(jī)制，促進(jìn)“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通；二是建立“一帶一路”夯實(shí)REITs資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制，建立項(xiàng)目資產(chǎn)估值體系；三是完善REITs信息披露機(jī)制，調(diào)動(dòng)沿線國(guó)家參與“一帶一路”項(xiàng)目建設(shè)和盤(pán)活的積極性；四是提升境外資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理能力，推動(dòng)“一帶一路”項(xiàng)目高質(zhì)量投資。

讓REITs對(duì)接“一帶一路”助力人類(lèi)命運(yùn)共同體建設(shè)

——在大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施REITs高質(zhì)量發(fā)展研討會(huì)上的致辭

中國(guó)國(guó)際工程咨詢有限公司

黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理

茍護(hù)生

2024年5月10日

各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓，大家好！

首先我謹(jǐn)代表中咨公司，對(duì)大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施REITs高質(zhì)量發(fā)展研討會(huì)的召開(kāi)表示熱烈祝賀！

四年前，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施REITs政策出臺(tái)，這是投融資體制改革重大創(chuàng)新，開(kāi)辟了資本市場(chǎng)發(fā)展新天地。四年來(lái)，REITs市場(chǎng)經(jīng)受了跌宕起伏的考驗(yàn)，2024年企穩(wěn)回暖，擴(kuò)容擴(kuò)募節(jié)奏顯著加快，這源于政策的不斷細(xì)化與完善，更源于投資人對(duì)REITs資產(chǎn)質(zhì)量的信心，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。

中咨公司有幸參與了基礎(chǔ)設(shè)施REITs政策研究和項(xiàng)目評(píng)估。受?chē)?guó)家發(fā)展改革委的委托，中咨公司承擔(dān)了已發(fā)行上市36單REITs中29單首發(fā)項(xiàng)目評(píng)估，以及4單REITs擴(kuò)募項(xiàng)目評(píng)估工作。為了提升專業(yè)支撐能力，中咨公司經(jīng)過(guò)研究，上個(gè)月專門(mén)成立了一個(gè)新部門(mén)（資本業(yè)務(wù)創(chuàng)新咨詢中心），旨在整合公司內(nèi)外資源，以REITs、PPP和ESG研究為切入點(diǎn)，研究有效投資和資產(chǎn)盤(pán)活等政策，全方位服務(wù)國(guó)家管理部門(mén)和機(jī)構(gòu)以及相關(guān)市場(chǎng)主體。

我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的成功實(shí)踐，不僅得益于對(duì)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的借鑒，更是主動(dòng)服務(wù)和融入國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的結(jié)果。大灣區(qū)地處改革開(kāi)放的前沿，始終面向國(guó)際、引領(lǐng)創(chuàng)新。我覺(jué)得，如果大灣區(qū)率先將基礎(chǔ)設(shè)施REITs對(duì)接“一帶一路”國(guó)際合作，對(duì)于高水平對(duì)外開(kāi)放、促進(jìn)REITs高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。下面，我結(jié)合中咨公司境外項(xiàng)目的咨詢實(shí)踐，針對(duì)REITs支持共建“一帶一路”，談四點(diǎn)初步看法。

一是發(fā)揮REITs市場(chǎng)融資機(jī)制，促進(jìn)“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。我國(guó)REITs從基礎(chǔ)設(shè)施切入，實(shí)踐證明，這是符合補(bǔ)短板惠民生、金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正確選擇。構(gòu)建“一帶一路”立體互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)，被列入中國(guó)支持高質(zhì)量共建“一帶一路”的八項(xiàng)行動(dòng)之首。2013年以來(lái)，中咨公司積極參與共建“一帶一路”，從互聯(lián)互通的政策研究、規(guī)劃編制，到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大項(xiàng)目評(píng)估和建設(shè)管理，共完成1000余項(xiàng)咨詢?nèi)蝿?wù)。2013年到2022年，我國(guó)對(duì)共建國(guó)家的直接投資累計(jì)超過(guò)2400億美元。展望未來(lái)，無(wú)論是以中歐班列為代表的亞歐大陸物流新通道，還是陸海大通道、空中絲綢之路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，都需要巨量資金投入，必須依靠市場(chǎng)化融資。REITs是基于面向市場(chǎng)的權(quán)益性融資，通過(guò)REITs盤(pán)活“一帶一路”優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)，募集資金再投資于新建基礎(chǔ)設(shè)施，將為互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)持續(xù)建設(shè)提供源頭活水，也為中國(guó)普通公眾分享“一帶一路”發(fā)展紅利提供投資機(jī)遇。

二是夯實(shí)REITs資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制，建立“一帶一路”項(xiàng)目資產(chǎn)估值體系。REITs是資產(chǎn)的上市，其認(rèn)購(gòu)價(jià)格通過(guò)網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定，具體估值可采用現(xiàn)金流折現(xiàn)等方法。通過(guò)“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)在滬深證券交易所發(fā)行REITs的方式，可以實(shí)現(xiàn)這些資產(chǎn)權(quán)屬回歸境內(nèi)，即由中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)為“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)公開(kāi)定價(jià)，從而大大促進(jìn)我國(guó)和國(guó)際金融資本市場(chǎng)的融合發(fā)展，在加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)征程中將具有里程碑意義。當(dāng)然，REITs定價(jià)機(jī)制本身是一個(gè)復(fù)雜過(guò)程。相比國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，“一帶一路”項(xiàng)目類(lèi)型更加多元，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也更加多源，必須從法律體系、制度建設(shè)、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目管理等多個(gè)維度，嚴(yán)格把控資產(chǎn)質(zhì)量和收益穩(wěn)定性，建立符合“一帶一路”特點(diǎn)的資產(chǎn)估值體系。

三是完善REITs信息披露機(jī)制，調(diào)動(dòng)沿線國(guó)家參與“一帶一路”項(xiàng)目建設(shè)和盤(pán)活的積極性。REITs屬于公開(kāi)募集證券投資基金，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露項(xiàng)目信息是基本義務(wù)。2023年10月，滬深證券交易所均發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施REITs臨時(shí)報(bào)告指引》，著力構(gòu)建符合REITs特點(diǎn)的信息披露體系。“一帶一路”倡議堅(jiān)持共商共建共享，從國(guó)際合作談判、成本分擔(dān)和收益分配等方面確定了制度框架。將共建“一帶一路”資產(chǎn)納入REITs范圍，不僅極大地拓展了REITs資產(chǎn)的空間布局，也有利于在公開(kāi)透明原則和遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)的基礎(chǔ)上，保護(hù)投資人利益和項(xiàng)目所在地公眾利益，激發(fā)沿線國(guó)家參與投資建設(shè)和發(fā)行REITs的積極性，實(shí)現(xiàn)互利互惠。

四是提升境外資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理能力，推動(dòng)“一帶一路”項(xiàng)目高質(zhì)量投資。基礎(chǔ)設(shè)施REITs是非常好的金融產(chǎn)品，但其發(fā)行條件很?chē)?yán)格，不僅要求資產(chǎn)形成依法合規(guī)，更要求資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)健康持續(xù)，具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。境外資產(chǎn)到境內(nèi)發(fā)行REITs，以終為始，有利于激勵(lì)中資企業(yè)更加關(guān)注“一帶一路”存量項(xiàng)目有效運(yùn)營(yíng)，更加關(guān)注增量項(xiàng)目規(guī)范運(yùn)作，助力實(shí)現(xiàn)更高合作水平、更高投資效益、更高供給質(zhì)量、更高發(fā)展韌性，從而推動(dòng)“一帶一路”不斷走深走實(shí)。

各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓，中國(guó)REITs市場(chǎng)主動(dòng)引入境外資產(chǎn)，將會(huì)體現(xiàn)高水平對(duì)外開(kāi)放的胸懷和自信，是共建人類(lèi)命運(yùn)共同體的務(wù)實(shí)舉措和重要貢獻(xiàn)！如何發(fā)揮公募REITs的獨(dú)特價(jià)值，支持共建“一帶一路”，這是REITs高質(zhì)量發(fā)展的重大命題，具有廣闊的發(fā)展前景。

中咨公司積極參與了共建“一帶一路”重大項(xiàng)目咨詢論證和建設(shè)管理，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。中咨公司愿意與各界朋友一起，通過(guò)國(guó)際化的視野和資本市場(chǎng)的力量，讓REITs攜手“一帶一路”，為推動(dòng)構(gòu)建人類(lèi)命運(yùn)共同體建言獻(xiàn)策，為基礎(chǔ)設(shè)施REITs高質(zhì)量發(fā)展添磚加瓦。

最后，預(yù)祝本次研討會(huì)圓滿成功，謝謝大家！